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逆回购操作为何连续两日“加量”至500亿元?专

  8月26日,人民银行公告称,为维护月末流动性平衡,以利率招标方式开展500亿元逆回购操作,期限为7天,利率维持2.2%。因今日有100亿元逆回购到期,实现单日净投放400亿元。

  记者注意到,近日市场短端利率有所上升。8月24日,DR001利率加权平均利率分别报2.2682%,创逾两个月新高。今日,DR001、DR007加权平均利率分别报2.2054%、2.3227%,均高于2.2%的政策利率水平。

  值得注意的是,8月25日,央行将逆回购操作量由100亿元提升至500亿元,而今日又维持500亿元的操作量,连续两日加量逆回购操作有何深意?

  光大银行分析师周茂华在接受《每日经济新闻(博客微博)》记者采访时表示,央行连续第二日逆回购净投放呵护资金面,主要是近日市场短端利率有所反弹,市场短期性流动性略趋紧,央行适度加大逆回购操作量,熨平短期资金面波动;这属于央行常规操作,此前央行也有类似操作;央行释放“稳”的信号,继续通过多种政策工具,灵活对冲资金面短期干扰因素,确保市场流动性处于合理充裕。

  今年以来,央行连续在多个交易日开展逆回购操作,但操作规模始终维持在100亿元。但在月末等资金偏紧的时点,央行加大投放力度也是常规操作,例如今年6月末、7月末也央行曾连续多日进行了300亿元逆回购的投放。

  本月末央行再次将操作量提升,由100亿元提升至500亿元,对此,光大证券601788股吧)固收分析师张旭表示:“公开市场操作加量投放显示央行充分考虑了金融机构对资金的需求情况,保持流动性合理充裕,稳定了市场预期。”

  周茂华认为,央行连续第二日逆回购净投放呵护资金面,主要是近日市场短端利率有所反弹,市场短期性流动性略趋紧,央行适度加大逆回购操作量,熨平短期资金面波动,这属于央行常规操作,此前央行也有类似操作。央行释放“稳”的信号,继续通过多种政策工具,灵活对冲资金面短期干扰因素,确保市场流动性处于合理充裕。

  而近日市场短期品种利率也有所上升。8月24日,DR001加权平均利率升至2.2682%,创逾两个月新高。今日,DR001、DR007加权平均利率分别报2.2054%、2.3227%,均高于2.2%的政策利率水平。周茂华称,从市场表现看,市场的短端利率较前日已呈现趋缓态势,预计短端利率将逐步向2.0%附近回归,从上半年市场表现看,2.0%也是央行较为“合意”的水平。

  张旭指出,今日虽然OMO操作量提高了一些,但是操作利率并没有降低,这体现出稳健货币政策取向并没有发生改变。预计后续央行仍将引导DR007等市场利率继续围绕OMO利率为中枢波动。

  8月20日,央行召开党委(扩大)会议,传达学习中央财经委员会第十次会议精神。会议提及,坚持不搞“大水漫灌”,综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,引导贷款合理增长,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。

  此外,央行二季度货币政策执行报告指出,将综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款、再贴现等多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,引导市场利率围绕政策利率上下波动。

  周茂华表示,货币政策主要还是由宏观经济走势决定,目前国内经济尽管走出疫情最严重时期,但往前走仍面临较为复杂内外环境,内需尚未完全恢复,经济复苏不平衡问题突出,海外疫防疫、经济复苏、通胀和政策前景不确定性仍高,国内货币政策需要平衡稳增长、防风险、促改革,稳健货币政策基调不变,但根据宏观经济环境变化灵活微调,提升政策质效。

  “央行将通过多种工具应对短期资金面干扰因素,确保流动性处于合理充裕水平,疏通货币政策传导;并结合结构性工具,引导金融机构加大实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持,激发微观主体活力,促进国内大循环。”周茂华如是说。

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